中國大規模經濟刺激計畫能否奏效？

中國連日來推出一系列經濟刺激措施為全球市場帶來一股樂觀情緒，但效果究竟如何，專家認為仍需驗證。華爾街日報報道亦指出，若不解決關鍵問題，中國托市之舉最終恐難見效。

中國曾長期習慣於7%以上的經濟增長，2020年，中國獨佔全球貿易份額15%，但在經歷新冠疫情時期嚴厲的隔離管束後，該國遭受着空前嚴重的房地產危機及信任危機，嚴重影響了消費。加之與歐美地緣政治關係緊張，威脅着中國的對外貿易。

經合組織在周二公布的最新全球預測中指出，“消費需求疲軟和房地產行業正在發生的深度調整”制約着中國的經濟增長。

自新冠大流行病以來，全球經濟一直在掙紮着復蘇，尤其是在過去四年裡，通貨膨脹和利率上升對大多數地區造成了沉重的壓力。不過，中國的經濟振興計畫和全球利率的逐步下降或許會帶來一股樂觀氣氛。

法新社引述專家分析，中國宣布的經濟刺激計畫對國際奢侈品、金屬以及工業公司提供了支持。這些最依賴中國的行業從中國消費有可能回升的希望中受益。

首先是奢侈品行業，世界第一的路威酩軒集團（LVMH）本周在股市上飆升了近 18%。卡地亞的所有者歷峰集團（Richemont）上漲了 17%。

受中國經濟復蘇前景的刺激，金屬市場也表現良好：在倫敦，銅本周上漲了近 6%，包括鋁、鉛、鎳和錫等一籃子金屬在內的倫敦金屬交易所指數周四達到了 6 月份以來的最高水平。

但是否能持久尚需證實。Candriam 投資主管尼古拉斯-弗雷斯特對法新社表示： “我們已經很久沒有看到中國在貨幣、銀行、房地產、預算和金融上提供協調性的一攬子支持計畫支持了”。

但這位專家認為，現在高興為時尚早。因為這些措施並不能解決中國 的結構性問題，如青年失業率呈爆炸性增長，消費幾近崩潰，房地產市場陷入與美國和西班牙曾經歷的危機。

信貸保險公司安聯貿易的亞太區經濟學家弗朗索瓦絲-黃（Françoise Huang）也認為：“我們正處於危機之中，因為在房地產方面，所有指標都亮了紅燈”。

除了中國的內部困難外，其他因素也可能再次拖累這個世界第二大經濟體，其中最主要的是美國大選和對中國徵收大規模關稅的風險。

美國高盛銀行的經濟學家在分析中國政府本周宣布的措施會產生多大效果時，仍然維持了中國今年經濟增長 4.7% 和明年 增長4.3% 的預測，理由是本周宣布的 “寬鬆政策的規模和效果的不確定性 ”以及美國大選因素。

華爾街日報的報道也指出，中國斥資人民幣8000億元支撐股市的舉措引發了樂觀情緒，但問題是，在人們對經濟根本性疲軟的擔憂揮之不去之際，投資者和企業是否會買賬。

該報引述摩根士丹利分析師王瀅表示，儘管這些措施“絕對是積極的”，但關鍵在於落實。分析師認為，在實施過程中可能出現的一些挑戰包括：投資者承擔風險的能力和意願，以及支持措施對經濟數據產生積極影響所需的傳導期，從中可以看出中國經濟的根本性挑戰是否得到解決。

花旗分析師在一份報告中表示，機構投資者是否有動力利用中國央行的工具來建立槓桿，還要看是否有具吸引力的投資選擇。他們還說，投資風險以及償還通過這些工具借入的債務的義務最終都落在借款人身上。

這些支持資金本身的規模可能是另一個問題。一些人表示，第一階段的資金規模不足以產生實質性影響。CreditSights在一份報告中稱，中國央行宣布的第一階段流動性安排僅佔中國股市市值的1%。

分析師們表示，儘管政府直接購買股票可能有助於在短期內提振回報，但制定計畫應對中國經濟面臨的結構性問題是中國股市獲得價值重估的一個必要條件。

作者：rfi安德烈

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